9月25日，北交所网站消息，蘅东光通过了北交所上市委的审议。
蘅东光主营业务为无源光纤布线产品、无源内连光器件产品及相关配套产品的研发、生产和销售，所处行业大类为光通信行业。公司IPO申请受理日期为2024年12月30日。公司计划募集资金4.94亿元，将投入到桂林制造基地扩建(三期)项目、越南生产基地扩建项目、总部光学研发中心建设项目、补充流动资金。
上市委会议上，审议会议问询的主要问题有：经营业绩真实性。请发行人说明向 AFL 采购和销售的必要性与合理性，交易价格的公允性。结合终端客户需求验证或使用证明等情况说明销售增长的真实合理性；说明存货大幅增长的原因及库龄分布情况，2023 年和 2024 年存货跌价准备计提比例下降及低于同行业可比公司的原因；说明 2023 年和 2024年应收账款增长较快的原因。
此外，上市委还问询了公司研发及技术先进性方面的问题。请发行人说明研发费用率逐年下降的原因，研发费用率持续低于同行业可比公司的合理性，是否与行业技术迭代速度及公司产品竞争力提升相匹配。说明核心技术人员的技术资质、研发成果及对公司的贡献是否足以支撑技术先进性，研发团队结构是否与技术密集型行业要求相符。请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。
招股书上会稿显示，报告期（2022年至2025年上半年）蘅东光营业收入分别为4.75亿元、6.13亿元、13.15亿元和10.21亿元；净利润分别为0.55亿元、0.65亿元、1.48亿元和1.43亿元。
公司对美国市场和大客户依赖大。
报告期各期，公司主营业务收入中境外收入占比分别为 75.90%、79.00%、87.62%及 90.00%。其中美国市场为最重要的收入来源。公司主要客户AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI 等均为美国企业。
招股书显示，2022年-2024年及2025年1-6月，蘅东光向前五大客户的销售比例分别为66.74%、67.85%、76.97%和79.87%，客户集中度较高。
其中，蘅东光对第一大客户AFL的销售金额分别为16,543.51万元，26,765.08万元、70,636.56万元、59,465.79万元，占当期销售总额的比例分别为34.80%、43.64%、53.71%和58.22%，占比较高。
值得注意的是，AFL同时还是蘅东光的大供应商，2023年-2024年及2025年1-6月，蘅东光的采购金额分别为5,291.50万元、21,544.42万元和18,366.55万元，占采购总额的比例分别为13.64%、20.88%、25.36%。
随着对单一客户的集中，蘅东光的应收账款余额和存货也逐年攀升。
报告期，蘅东光的应收账款余额分别为1.39亿元、1.96亿元、4.06亿元、4.13亿元，占营业收入的比例分别为 29.17%、31.92%、30.89%和 40.46%。
公司存货账面价值分别为 3911.51 万元、7709.94 万元、2.65亿元和 3.13亿元，占总资产比重分别为 7.34%、11.23%、19.14%和 20.29%。均持续上升。
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